核心觀點:

實施高端化發(fā)展戰(zhàn)略,拓展至數(shù)碼打印新領域

著眼于高端化發(fā)展戰(zhàn)略,結合當前數(shù)碼印花專用材料市場發(fā)展前景,公司公告擬新設控股子公司“上海安諾其數(shù)碼科技有限公司”,控股75%。

子公司主要生產活性數(shù)碼印花專用材料(800噸)和分散數(shù)碼印花專用材料(1200噸)。

數(shù)碼印花是我國印染發(fā)展趨勢,數(shù)碼耗材市場空間巨大

數(shù)碼印花技術具有操作簡潔、效率高、無污染、投入低、回報高的革命性優(yōu)勢,將成為我國印染發(fā)展趨勢。在目前印染企業(yè)面臨節(jié)能減排巨大壓力的情況下,數(shù)碼印花技術將給紡織印染業(yè)帶來新的發(fā)展機會。

行業(yè)數(shù)據(jù)顯示,預計2015年我國紡織品數(shù)碼噴墨印花的產量將超過5億米,數(shù)碼噴墨印花產品占印花布產量的比重將達4%左右。目前我國數(shù)碼印花材料大部分由國外企業(yè)壟斷;從印染行業(yè)發(fā)展、進口替代角度看,安諾其數(shù)碼印花材料發(fā)展前景值得期待。

公司產業(yè)鏈布局完善,15年為產能釋放高峰期

公司2年前布局的原材料(中間體)一染料整條產業(yè)鏈產能將在2015年進入收獲期。其中,15年上半年2.5萬噸分散染料將逐步投產,屆時將擁有3.6萬噸;活性染料產能也將由目前6500噸逐步增加至2.45萬噸;另外3萬噸精細化工中間體,預計15年下半年逐步投產。公司產能增加的同時,產業(yè)一體化優(yōu)勢也將逐步顯現(xiàn),預計盈利能力將進一步增強。

預計14-16年公司凈利潤分別1.02、2.34、3.66億元

受益于公司未來2年內新產能投產及環(huán)保因素影響,我們預計公司2014-2016年EPS分別是0.31元、0.72元和1.12元,維持“買入”評級。

風險提示:原材料價格大幅波動,環(huán)保因素大幅低于預期。