在全球經(jīng)濟格局復(fù)雜多變、印刷行業(yè)面臨深刻轉(zhuǎn)型的當(dāng)下，三大膠印機制造巨頭——海德堡、高寶和小森的年度財報，無疑是觀察行業(yè)風(fēng)向和企業(yè)戰(zhàn)略布局的重要窗口。近日，隨著海德堡最新財報的公布，這三家行業(yè)巨頭在各自財政年度內(nèi)的銷售數(shù)據(jù)已悉數(shù)亮相。本文將剖視這些關(guān)鍵數(shù)據(jù)，特別是它們在中國市場的表現(xiàn)，不僅對比各自的營收狀況和區(qū)域份額，更將抽絲剝繭，探究究竟誰對中國市場的依賴度更高。

高寶：營收略降，中國市場現(xiàn)“十年最低點”

作為第一家公布2024財年（2024年1月1日至2024年12月31日）報告的公司，高寶的財報顯示，盡管市場環(huán)境持續(xù)充滿挑戰(zhàn)，其仍實現(xiàn)了12.74億歐元（約合人民幣105.48億元）的營收。相較于2023年的13.27億歐元，營收略有下降，降幅為3.9%。不過，值得一提的是，公司所有部門的營收都呈現(xiàn)出逐季度改善的趨勢，尤其是在下半年表現(xiàn)更為強勁，顯示出一定的復(fù)蘇韌性。

尤其值得關(guān)注的是，盡管中國對于高寶而言一直是一個重要的戰(zhàn)略市場，但其在2024年于中國的營收僅為8610萬歐元（約合人民幣6.74億元），占集團總營收的6.76%。與2023年的1.26億歐元（約合人民幣10.43億元，占集團總營收的比例為9.5%）相比，這一數(shù)字大幅下降了31.72%，并且創(chuàng)下了高寶近十年在中國市場的最低點。

具體來看，中國市場在2015年達(dá)到1.092億歐元后，連續(xù)兩年出現(xiàn)下滑，至2017年降至9010萬歐元。隨后，在2018年銷量小幅回升至1.01億歐元，并在2019年實現(xiàn)顯著增長，達(dá)到1.358億歐元，為近十年來的最高點。然而，這一增長勢頭并未持續(xù)，2020年銷量回落至1.127億歐元。2021年有所回升，達(dá)到1.292億歐元。2022年再次增長至最高點1.443億歐元。但之后在2023年大幅下降至1.261億歐元。而2024年則出現(xiàn)了最為顯著的下跌，僅為8610萬歐元，是整個分析期間的最低點。

小森：營收創(chuàng)五年新高，大中華區(qū)市場“扭虧為盈”

作為第二家公布經(jīng)營數(shù)據(jù)的公司，小森的財政年度為2024年4月1日至2025年3月31日。報告顯示，小森公司的合并銷售額同比增長6.5%，達(dá)到1110.5億日元（約合人民幣55.43億元），創(chuàng)下了近五年來的新高，實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤72.48億日元（約合人民幣3.62億元），同樣創(chuàng)下了五年來的新高。

在大中華區(qū)市場，盡管商業(yè)印刷及其他印刷服務(wù)的市場環(huán)境依然嚴(yán)峻——這主要歸因于海外公司進行的供應(yīng)鏈重組以及房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷導(dǎo)致的國內(nèi)需求不振，但小森公司卻逆勢而上。在包裝印刷領(lǐng)域，小森公司的訂單量保持了增長態(tài)勢，這得益于旨在精簡印刷業(yè)務(wù)和提高盈利能力的資本支出趨勢，從而帶動了對高附加值機型的需求增長

綜合考慮這些因素，小森公司受益于訂單量的上升趨勢，在大中華區(qū)實現(xiàn)了顯著突破。該地區(qū)的凈銷售額同比增長4.7%，達(dá)到191.82億日元（約合人民幣9.57億元），創(chuàng)造了近五年來大中華區(qū)凈銷售額的新高，占到整個集團凈銷售額的17.27%。更令人欣喜的是，大中華區(qū)還實現(xiàn)了2.59億日元（約合人民幣1293萬元）的營業(yè)利潤，成功扭轉(zhuǎn)了上一財年虧損2.3億日元的局面，同樣也實現(xiàn)了近五年來大中華區(qū)營業(yè)利潤的新高。

海德堡：銷售額穩(wěn)健，中國市場與美國市場“平分秋色”

最后是海德堡。據(jù)其最新公布的2024/25財政年度（2024年4月1日至2025年3月31日）經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，海德堡在全球范圍內(nèi)實現(xiàn)了22.8億歐元（約合人民幣187億元）的銷售額。

就中國市場而言，報告期內(nèi)為海德堡貢獻(xiàn)了3.01億歐元（約合人民幣24.68億元）的銷售額，占到整個集團凈銷售額的13.2%。值得注意的是，中國市場的銷售額與海德堡在美國的銷售額基本持平，使得中美兩國市場成為海德堡全球范圍內(nèi)銷售額最大的兩個單一國家市場。

在中國的具體業(yè)務(wù)板塊中，印刷解決方案業(yè)務(wù)的銷售額為7300萬歐元，同比減少了約200萬歐元；而包裝解決方案業(yè)務(wù)在中國的銷售額則達(dá)到約2.28億歐元，同比增加了約600萬歐元。此外，海德堡在亞太地區(qū)其他國家和地區(qū)的銷售總額約為3.36億歐元。

在過去五年中，海德堡在中國和美國的銷售表現(xiàn)呈現(xiàn)出動態(tài)變化的趨勢。中國市場在初期曾占據(jù)優(yōu)勢，隨后美國市場在中間兩年實現(xiàn)反超，而到了最新的2024/25財年，兩國市場則達(dá)到了驚人的平衡狀態(tài)。這種銷售額的此消彼長以及最終的持平，反映了海德堡在全球兩大關(guān)鍵市場所面臨的不同機遇和挑戰(zhàn)，以及其可能采取的區(qū)域性策略調(diào)整。

誰更依賴中國市場？

通過對高寶、小森和海德堡三大膠印機巨頭最新財報數(shù)據(jù)的對比分析，我們可以對它們在中國市場的依賴度做出初步判斷：

高寶：依賴度相對較低，但面臨挑戰(zhàn)。2024年的中國市場營收占比6.76%，即便2023年也不到10%，是三者中最低的。2024年中國市場營收大幅下滑31.72%，并創(chuàng)下十年新低，這表明高寶在中國市場的表現(xiàn)遇到了較大挑戰(zhàn)，其對中國市場的依賴度相對不高。盡管如此，中國市場的持續(xù)低迷對其全球戰(zhàn)略仍構(gòu)成一定壓力。

海德堡：依賴度適中且平衡。2024年的中國市場營收占比13.2%，處于三者中間水平。中國市場銷售額與美國市場基本持平，顯示出海德堡在全球兩大經(jīng)濟體之間保持了相對均衡的戰(zhàn)略布局。其在中國市場的增長雖然溫和，但保持了穩(wěn)定，沒有出現(xiàn)顯著下滑，這表明其在華業(yè)務(wù)具有一定的韌性。海德堡采取了多元化的市場策略，避免過度依賴單一市場。

小森：依賴度相對最高，且表現(xiàn)出色。2024年的大中華區(qū)（包括中國內(nèi)地）營收占比高達(dá)17.27%，是三者中最高的。在大中華區(qū)市場不僅實現(xiàn)了4.7%的銷售額增長，更成功扭虧為盈，實現(xiàn)營業(yè)利潤新高。這表明小森在大中華區(qū)市場取得了顯著成功，其業(yè)務(wù)增長和盈利能力與大中華區(qū)市場表現(xiàn)高度相關(guān)。特別是在包裝印刷領(lǐng)域的強勁增長，有效彌補了商業(yè)印刷的疲軟，這與中國包裝市場近年來的持續(xù)繁榮密不可分。

總體而言，中國市場在全球印刷設(shè)備巨頭的戰(zhàn)略版圖中依然舉足輕重。盡管面臨挑戰(zhàn)，但其巨大的市場潛力和不斷升級的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，仍吸引著這些國際巨頭持續(xù)投入和深耕。未來，隨著中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型升級，尤其是包裝、數(shù)字印刷等高附加值領(lǐng)域的持續(xù)發(fā)展，中國市場對于這些膠印機巨頭的重要性將依然不可忽視。