編者：中噴網(wǎng) 墨宸

一、63 億跨國交易：剝離核心資產(chǎn)的戰(zhàn)略抉擇

廣東東方精工科技股份有限公司于 11 月 28 日披露的重大資產(chǎn)重組公告，揭開了一場關(guān)乎未來發(fā)展方向的關(guān)鍵布局。公司及控股子公司東方精工（荷蘭）擬以 7.74 億歐元（折合人民幣約 63.4 億元）的現(xiàn)金對價，向博楓集團（Brookfield Corporation）控制的收購主體出售 Fosber 集團、Fosber 亞洲及 Tiruña 亞洲 100% 股權(quán)。這一交易規(guī)模對應(yīng)的標(biāo)的資產(chǎn)分量十足 ——2024 年三家公司未經(jīng)審計營收達(dá) 32.11 億元，占東方精工同期營收的 67.20%，遠(yuǎn)超重大資產(chǎn)重組標(biāo)準(zhǔn)。

值得關(guān)注的是交易設(shè)計的專業(yè)性：采用國際通用的鎖箱機制，以 2024 年 12 月 31 日為基準(zhǔn)日核算資產(chǎn)價值，同時設(shè)置最高 2500 萬歐元的或有對價獎勵，與標(biāo)的公司 2025-2026 年毛利表現(xiàn)掛鉤。而收購方博楓集團作為管理資產(chǎn)超 1 萬億美元的全球資管巨頭，其雄厚實力為交易對價的兌現(xiàn)提供了堅實保障。

二、戰(zhàn)略轉(zhuǎn)身：從 “全球制造” 到 “新質(zhì)生產(chǎn)力” 聚焦

此次資產(chǎn)出售并非被動收縮，而是東方精工醞釀已久的主動戰(zhàn)略重塑?；厮?2014 年，公司通過跨國并購將全球瓦楞紙裝備領(lǐng)軍企業(yè) Fosber 集團納入麾下，隨后又在 2019 年收購西班牙瓦楞輥巨頭 Tiruña，構(gòu)建起覆蓋全球的瓦楞紙板裝備產(chǎn)業(yè)鏈。十余年間，該業(yè)務(wù)板塊持續(xù)貢獻利潤，但隨著運營規(guī)模擴大，跨區(qū)域管理復(fù)雜度與資源分散問題日益凸顯，成為制約戰(zhàn)略聚焦的瓶頸。

在國家大力發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的政策導(dǎo)向下，公司毅然選擇收縮國際管理半徑，將資源集中投向兩大核心賽道。一方面，加大對水上動力設(shè)備業(yè)務(wù)的投入，助力子公司百勝動力沖擊全球一流供應(yīng)商地位；另一方面，聚焦以具身智能機器人為代表的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，完成從 “傳統(tǒng)裝備制造” 向 “科技驅(qū)動型企業(yè)” 的內(nèi)核升級。國投證券研報指出，這一調(diào)整精準(zhǔn)契合行業(yè)趨勢，為公司打開了長期成長空間。

三、雙線布局：新興業(yè)務(wù)的 “硬實力” 與 “生態(tài)鏈”

東方精工的轉(zhuǎn)型并非紙上談兵，而是已構(gòu)建起兼具技術(shù)深度與產(chǎn)業(yè)廣度的新興業(yè)務(wù)矩陣。在水上動力領(lǐng)域，控股子公司百勝動力已實現(xiàn)跨越式發(fā)展：2025 年上半年營收同比增長 28%，凈利潤同比增長 13%，更在 2024 年成功量產(chǎn) 300 馬力汽油舷外機，打破美日品牌在高端市場的壟斷格局。這款核心產(chǎn)品性能達(dá)到國際先進水平，覆蓋海釣、執(zhí)法等多元場景，憑借高性價比正在歐美市場快速搶占份額。

機器人領(lǐng)域的布局則展現(xiàn)出 “技術(shù) + 生態(tài)” 的雙重考量。2025 年 9 月，公司與樂聚機器人合資成立東方元啟智能機器人公司，持股 80% 深度參與人形機器人的生產(chǎn)制造與場景應(yīng)用，目前生產(chǎn)線建設(shè)正按計劃推進。與此同時，公司通過 “參股 + 投資” 構(gòu)建起完整的具身智能生態(tài)：2014 年參股工業(yè)機器人企業(yè)嘉騰自動化，2024 年又以 23.31% 持股比例投資 AI 多模態(tài)大模型企業(yè)若愚科技。值得關(guān)注的是，若愚科技作為哈工深孵化的科技黑馬，其研發(fā)的具身智能 “大腦” 已在加油站、港口等場景實現(xiàn)試點應(yīng)用，技術(shù)實力獲得深圳市 3000 萬級人才項目支持，為東方精工的機器人業(yè)務(wù)提供了核心技術(shù)支撐。

四、市場背書：業(yè)績與股價的雙重印證

資本市場與經(jīng)營業(yè)績的表現(xiàn)，共同印證了東方精工戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的合理性。股價方面，截至 11 月 28 日收盤，公司股價年內(nèi)累計漲幅達(dá) 90.71%，報 18.4 元 / 股，總市值升至 223.98 億元，投資者對轉(zhuǎn)型前景的期待可見一斑。業(yè)績層面，2025 年前三季度公司實現(xiàn)營收 33.89 億元，同比增長 2.52%；歸母凈利潤 5.1 億元，同比激增 54.64%，穩(wěn)健的盈利增長為戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型提供了充足 “彈藥”。

這種良性循環(huán)背后，是市場對公司資源整合能力的認(rèn)可。出售瓦楞紙板業(yè)務(wù)后，東方精工將保留印刷包裝生產(chǎn)線、數(shù)碼印刷設(shè)備等成熟業(yè)務(wù)作為現(xiàn)金流支撐，同時獲得 63 億元現(xiàn)金回流，為新興業(yè)務(wù)的研發(fā)投入與市場拓展提供資金保障。

五、多維博弈下的轉(zhuǎn)型破局：東方精工的機遇捕捉與風(fēng)險應(yīng)對

盡管戰(zhàn)略藍(lán)圖清晰，但東方精工的轉(zhuǎn)型仍需跨越多重考驗。交易層面，本次重組尚需通過公司股東會審批，以及意大利、西班牙的外商投資審查和歐美六國的反壟斷審查，跨國監(jiān)管流程帶來了一定的不確定性。業(yè)務(wù)層面，從傳統(tǒng)制造向科技產(chǎn)業(yè)的跨越，考驗著公司在技術(shù)轉(zhuǎn)化、人才儲備、市場開拓等方面的綜合執(zhí)行能力。

不過，長期來看，公司的發(fā)展機遇更為顯著。在水上動力領(lǐng)域，全球舷外機市場預(yù)計 2030 年將達(dá) 159.75 億美元，百勝動力有望借助國產(chǎn)替代浪潮持續(xù)增長；在機器人領(lǐng)域，具身智能作為下一代技術(shù)風(fēng)口，若愚科技的技術(shù)突破與東方元啟的產(chǎn)能落地形成協(xié)同效應(yīng)，有望搶占行業(yè)先機。正如東方精工在公告中所言，此次交易是向科技轉(zhuǎn)型升級的重要一步，其長期價值將在新興業(yè)務(wù)的持續(xù)突破中逐步釋放。

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