事件
    10 月11 日晚公司公告與北京沃思捷科技有限公司共同出資500 萬元(公司出資400 萬元),設(shè)立天津長榮數(shù)碼科技有限公司,合作開發(fā)噴墨印刷機(jī)市場。公司仍繼續(xù)停牌,重大資產(chǎn)重組尚未結(jié)束。

    評論
    噴墨印刷+云印刷——印刷行業(yè)的革新,公司或?qū)⒊蔀樾慢堫^。隨著個(gè)性化需求興起,短版印刷、可變內(nèi)容印刷成為印刷業(yè)面臨新的挑戰(zhàn),公司戰(zhàn)略性布局噴墨印刷和云印刷,有望成為從設(shè)備走向服務(wù)的新世代印刷業(yè)龍頭。

    吸引行業(yè)內(nèi)優(yōu)勢研發(fā)、銷售團(tuán)隊(duì),迅速實(shí)現(xiàn)在該領(lǐng)域的擴(kuò)展。公司開發(fā)的樣機(jī)在下游客戶反饋不錯(cuò),目前市場的熱點(diǎn)應(yīng)用行業(yè)主要在醫(yī)藥行業(yè)監(jiān)管碼印刷領(lǐng)域。此次與沃思捷合作相當(dāng)于直接將該優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)收納至公司旗下,研發(fā)能力極大提升,產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程有望加速。

    數(shù)碼噴墨印刷機(jī)號稱能夠替代膠版印刷,市場潛力大。2012 年美國數(shù)碼印刷已經(jīng)占到42%,我國只有10%左右。2012 年全球數(shù)碼印刷設(shè)備30 億美元,占印刷設(shè)備比重僅14%,噴墨印刷不到數(shù)碼印刷的一半,預(yù)計(jì)到2020 年全球噴墨印刷設(shè)備市場將達(dá)到120 億美元。

    我國噴墨印刷市場仍處于培育期。目前我國數(shù)碼印刷機(jī)裝機(jī)量不足千臺(tái),2012 年代表未來印刷業(yè)發(fā)展方向的高速連續(xù)紙噴墨數(shù)碼印刷機(jī)只銷售9 臺(tái),且納入中國印刷技術(shù)協(xié)會(huì)數(shù)字印刷分會(huì)調(diào)查統(tǒng)計(jì)的只有外資品牌,市場仍在培育階段。

    預(yù)計(jì)公司2013、2014 年EPS 分別為1.25、1.57 元,對應(yīng)的P/E 分別為21.6X、17.2X。我們看好公司在數(shù)字化印刷時(shí)代抓住市場升級變革的趨勢,由印后設(shè)備走向“噴墨印刷+云印刷”,實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級。維持“推薦”評級。

    風(fēng)險(xiǎn)提示:噴墨印刷設(shè)備研發(fā)進(jìn)度低于預(yù)期,云印刷模式的市場接受度較低。